舍得酒業(yè)：高速暴漲6倍，背后的邏輯是什么！

　　舍得酒業(yè)短短8個(gè)月就暴漲了6倍。

　　打破舍得酒業(yè)的下限預(yù)期的是天洋占有上市公司的資金問(wèn)題，這之后就開(kāi)始向上打開(kāi)想像空間，復(fù)星財(cái)團(tuán)接盤(pán)后，相當(dāng)于找到一個(gè)人品好，家底又富實(shí)的老公，這將非常有利于舍得老酒戰(zhàn)略，未來(lái)可以預(yù)見(jiàn)的舍得大概率實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性升級(jí)，預(yù)期空間再次被打開(kāi)了，未來(lái)還要繼續(xù)跟蹤舍得老酒戰(zhàn)略的執(zhí)行情況。

　　下面剖析一下舍得酒業(yè)的歷程：

　　一、發(fā)展歷程：

　　舍得老酒是第三家白酒上市公司，川酒六朵金花之一。舍得在2019年次高端白酒市場(chǎng)市占率3%。

　　01年創(chuàng)立舍得品牌進(jìn)軍高端市場(chǎng)，但由于行業(yè)調(diào)整和內(nèi)部管理問(wèn)題，僅在11年-12年確立沱牌舍得雙品牌戰(zhàn)略下快速增長(zhǎng)。

　　在經(jīng)歷13年行業(yè)寒冬后，16年天洋集團(tuán)入主，舍得改制民企釋放活力。

　　19年實(shí)施老酒戰(zhàn)略，而后大股東天洋由于資金占用問(wèn)題爆雷，直到21年1月復(fù)星收購(gòu)再度摘帽。

　　二、營(yíng)收構(gòu)成：

　　2019 年中高端酒占收入比重高達(dá) 96%，其中舍得系列銷(xiāo)量占比達(dá) 43%，預(yù)計(jì)收入占比超過(guò) 50%。

　　1、品牌

　　聚焦雙品牌，舍得定位高端，沱牌定位中低端。 “舍得”品牌價(jià)值為 560.36 億元，“沱牌”品牌價(jià)值為452.68 億元，雙品牌價(jià)值超過(guò) 1000 億元。

　　2、產(chǎn)品

　　通過(guò)精簡(jiǎn)SKU、打造戰(zhàn)略單品、研發(fā)創(chuàng)新等操作，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，理順價(jià)格體系，產(chǎn)品矩陣逐漸清晰，覆蓋全價(jià)格帶。

　　目前中高端營(yíng)收占比95%以上，品味舍得是核心大單品。周轉(zhuǎn)率低帶來(lái)較高優(yōu)質(zhì)老酒庫(kù)存，12萬(wàn)噸老酒產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。

　　3、渠道

　　以“廠家為主，商家為輔”的“1+1”模式推進(jìn)渠道扁平化、精細(xì)化管理，下沉到到縣區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商，目前全國(guó)覆蓋率60%，引入“阿米巴體系”提升市場(chǎng)反應(yīng)效率。通過(guò)“控量保價(jià)”降低社會(huì)庫(kù)存。

　　三、未來(lái)看點(diǎn)

　　1、產(chǎn)品

　　實(shí)施老酒差異化戰(zhàn)略，享受次高端和老酒市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容紅利。

　　2019年次高端白酒規(guī)模約700億，2017-2019CAGR約27%。

　　預(yù)計(jì)2021年老酒市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到千億，2018-2021年CAGR約28.3%。預(yù)計(jì)2022年舍得全系列產(chǎn)品規(guī)模或超過(guò)30億（舍得老酒市占率約2.5%）。

　　2、渠道

　　分區(qū)域看：公司營(yíng)收一般以省外為主（占六七成），19年提出聚焦川冀魯豫（優(yōu)勢(shì)地區(qū)），提升東北西北，突破華東華南的策略（弱勢(shì)地區(qū)），加快全國(guó)化布局。

　　經(jīng)銷(xiāo)商結(jié)構(gòu)：優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，提高渠道利潤(rùn)，拓展多元化渠道。過(guò)去公司在快消品思路下，小商和快商多，渠道缺乏積極性，未來(lái)會(huì)為精選大商、優(yōu)商（2020年1761家經(jīng)銷(xiāo)商中，老酒經(jīng)銷(xiāo)商名額僅200多家，包括六成老經(jīng)銷(xiāo)商，四成新招大商），而高渠道利潤(rùn)（可達(dá)70%）將增強(qiáng)渠道推力，有助于老酒戰(zhàn)略落地。

　　營(yíng)銷(xiāo)投放：自創(chuàng)IP疊加數(shù)字化賦能，加大C端費(fèi)用投放，強(qiáng)化消費(fèi)者氛圍培育。

　　復(fù)星賦能：復(fù)星集團(tuán)的生態(tài)圈可以為渠道賦能。

　　3、品牌

　　振興沱牌，完善雙品牌驅(qū)動(dòng)。目前沱牌體量小，僅山東、成都、遂寧貢獻(xiàn)收入。

　　4、股權(quán)激勵(lì)提升積極性

　　2019年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.43億（剔除激勵(lì)計(jì)劃成本），解鎖一期30%限制性股票。

　　四、總結(jié)

　　舍得這樣的區(qū)域性白酒，并沒(méi)有像茅五瀘那樣的光環(huán)，它的戰(zhàn)略就是要結(jié)構(gòu)性升級(jí)，在次高端占有一席之地，舍得結(jié)構(gòu)性升級(jí)的戰(zhàn)略就是舍得老酒，產(chǎn)品上品味舍得的老酒庫(kù)存是足夠的，高達(dá)13萬(wàn)噸。再就是渠道上要給力，目前這種1+1渠道也是好的，接下來(lái)，就是跟蹤舍得老酒戰(zhàn)略的推進(jìn)情況，以及業(yè)績(jī)情況。

　　資本市場(chǎng)目前打出660億，顯然是已經(jīng)透支高估了，但之前的這個(gè)套利策略還是比較明顯的。

　　很明顯可以發(fā)現(xiàn)舍得目前走的是A到B段，后面老酒戰(zhàn)略立起來(lái)之后，就會(huì)走C到F，當(dāng)然這是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。（文章來(lái)源：搜狐財(cái)經(jīng)）

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